一．发行概况
日照港股份有限公司9月19日刊登招股意向书，公司将首次公开发行不超过23000万股A股，拟募集资金16.19亿元，投向日照港东港区矿石码头工程和 日照港煤炭出口系统改扩建工程两个项目。发行后总股本为63000万股，发行前每股净资产为2.69元。预计10月18日前在上交所上市。
公司属于港口行业，装卸堆存量主要的业务品种为煤炭和矿石，根据对业务品种和经济腹地的划分，与日照港形成竞争的主要港口为青岛港和连云港。公司发行前3年的基本数据如下：

公司名称 &<60;&<60;&<60; 发行前股本 &<60;&<60;&<60; 待发行股份 &<60;&<60;&<60; 发行前净资产 &<60;&<60;&<60; 03年销售 &<60;&<60;&<60; 04年销售 &<60;&<60;&<60; 05年销售 &<60;&<60;&<60; 03年净利润 &<60;&<60;&<60; 04年净利润 &<60;&<60;&<60; 05年净利润
日照港 &<60;&<60;&<60; 40000 &<60;&<60;&<60; 23000 &<60;&<60;&<60; 107508 &<60;&<60;&<60; 52689 &<60;&<60;&<60; 56504 &<60;&<60;&<60; 59406 &<60;&<60;&<60; 13010 &<60;&<60;&<60; 12411 &<60;&<60;&<60; 15274


二．行业现状



港口行业从05年第三季度开始行业走势落后于大盘，且近期差距有继续扩大趋势，行业一年来落后于大盘20%以上，行业景气度较低。新东风行业分析报告显 示，港口行业盈利能力、行业经营效率、行业经营稳健度均远远高于大盘同期水平，然而行业经营稳健度从04年末开始持续下降，主要原因是行业应收帐款持续增 加所致，从侧面反映出行业间的激烈竞争。港口行业在经历了高增长后，行业进入平稳发展期，但是仍处于上升通道中，预计增速将保持在15%-20%之间， 06-07年港口能力供需趋于平衡，08年后将渐现港口能力过剩，港口群内的港口之间竞争将日趋激烈。

三．企业风险分析
公司主要业务为煤炭和矿石装卸堆存，国家宏观调控政策对煤炭、钢铁企业产生重大影响时，将直接影响煤炭、矿石等大宗散杂货的进出口，给该企业发展带来不利 影响。如06年9月15日起执行的出口退税政策，增加钢铁行业成本，不利于钢铁出口。此外，煤炭市场需求状况，钢铁行业的景气度，特别是铁矿石价格波动等 因素都会影响企业发展。

三．发行及上市定价预测
通过新东风新股定价平台，假定公司上市后主营收入增长率为6%；第一年净利润增长率为8%；新股上市首日涨幅为70%。参照机场港口行业剔除亏损股平均市盈率19.6倍，平均市净率3倍，日照港新股定价预测：
按行业市盈率预测发行定价为3元，对应公司发行市盈率12.4倍，上市定价5.1元；
按行业市净率预测发行定价为8.5元，对应公司发行市净率1.8倍，上市定价14.4元；
按新东风中枢价值模型评估，日照港上市后中枢价值7.8元，合理发行价格4.6元。
四．综合评价
今日是新证券发行承销管理办法正式实施的第二天。日照港由此成为新询价制实施后的首单IPO，也成为重启IPO后网上网下同时申购的首只股票。港口行业整 体来看盈利能力较强，市盈率相对较低，而市净率相对较高，可以利用新东风中枢价值模型对其估值定价。综合考虑流通盘大小、行业发展现状、公司成长性及风险 预测等因素，日照港合理发行价格为4-6元，上市后合理价值7-8元。