净资产收益率是衡量公司盈利能力的重要指标。在二级市场上，净资产收益率较高的股票，是否就意味着将会有更为出色的表现呢？我们以两只股票为例来说明这个问题。
000022(财务,价值)G深赤湾(财务,价值)05年末净资产收益率高达28%，但是股价并没有较好的表现，原因就在于公司盈利能力出现滞涨，甚至有所下降，净资产收益率也相应减少。
600859(财务,价值)王府井(财务,价值)05年末净资产收益率仅有1.7%，此后大幅度提升，06年中期净资产收益率已经是05年全年的2.7倍，净资产收益率的变化显示出公司业绩的变化，但是直到06年第一季度后期，二级市场股价才反映出该股盈利能力的变化。



看来市场更为关心的是净资产收益率的动态变化，只有净资产收益率动态上升，才表明公司的盈利能力在切实提高。
为 了排除个股偶然性因素的影响，利用新东风选股平台，对（净资产收益率≥27%）、（15%≤净资产收益率≤27%，且净资产收益率同比变化≥50%）、 （7%≤净资产收益率≤15%,且净资产收益率同比变化≥100%）和（0≤净资产收益率≤7%,且净资产收益率同比变化≥200%）的四个股票组合进行 实证检验，我们发现，静态指标股票组合的表现远远逊色于动态指标的股票组合；在动态指标的股票组合中，净资产收益率越小，相对于大盘表现越强。这充分说明 市场更关注公司盈利能力的改善，通过捕捉盈利能力出现拐点的公司，从而跑赢大市。
投资者可以从净资产收益率改善的初步选股中进一步挖掘更好的投资品种，或者是选择一个股票组合，以分散对单只股票投资所带来的风险。

附一：实证与检验（基本面日期为05年报）

研究阶段(06/05/08—06/09/15)	组合一	组合二	组合三	组合四
组合条件	净资产收益率≥27%	15%≤净资产收益率≤27%，且净资产收益率同比变化≥50%	7%≤净资产收益率≤15%,且净资产收益率同比变化≥100%	0≤净资产收益率≤7%,且净资产收益率同比变化≥200%
组合样本数	22只	17只	23只	24只
组合平均涨跌幅	11.2%	12.7%	27.7%	32.2%
市场平均涨跌幅	18.9%	18.9%	18.9%	18.9%
相对市场强弱	-40.6%	-33%	46%	70.2%

附二：中报净资产收益率同比大幅提升的公司列表（前20家，0≤净资产收益率≤7%）
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