经纬纺机：纺织机械的龙头，资产注入的亮点

一、公司概况：
经纬纺织机械股份有限公司, 成立于1995年8月15日，公司第一大股东是中国纺织机械(集团)有限公司。公司经营范围包括研开发、生产纺织机械及其专用配件和器材，及与上述产品相关的电器、机械、电子产品、铸锻件及通用零部件的制造，在国内外销售本公司生产的产品；与本公司产品相关之技术、经济信息咨询服务。主营业务包括开发、生产、销售纺织机械产品，主要分为三大类别：天然纤维纺织机械、化学纤维纺织机械及纺织机械配件与专件；同时为客产提供多元化的售后服务，包括提供机械安装、试车、维修、培训技术人员、提供零配件等服务。

二、成长与盈利：
公司06年3季报显示，公司实现实现主营收入32.8亿元，同比增长17.01％；实现主营利润5.8亿元，同比增长23.7％；实现净利润1.26亿元，同比增长11.3％；主营毛利率，17.84%，净利润率，3.84%。
公司06年年报尚未公布，我们预测公司盈利将增长22％。



三、投资亮点：
1、产品升级拉动，行业未来发展可期。国家统计局数据显示，2004年-2006年纺织机械行业收入增长率分别为11.01%、17.03%和18.62%，利润总额增长率分别为-13.28%、3.89%和28.74%；行业收入增速与利润增速均大幅提升，行业呈上升趋势，利润增长快于收入增长，预计未来3-5年内，国内行业需求增长将保持在15%以上；
2、振兴装备制造国策推动行业发展。《国务院关于加快振兴装备制造业的若干意见》支持发展新型纺机、纺织成套设备。政策使得国产设备成本下降、进口设备成本提升，国产设备更适应国内纺织行业的需求，将占据更高的市场份额；我们预计纺织机械行业内优势企业将保持30%左右的业绩增长。
3、公司拥有核心竞争力。公司组建研发团队负责新型纺织机械、前沿技术的开发和基础研究试验工作。已拥有了一批具有国际先进水平的专利技术，整体技术水平国内领先，并已逼近发达国家主要厂商的核心技术水平。同时公司是具有成套设备优势与规模优势的大型纺织机械企业，受国家政策扶持的有利影响。
4、公司未来业绩增长可期。目前公司手持定单已达20亿元，远高于去年同期的5-6亿元；同时收益于进口设备不免税后政策后，产品公司价格将大幅提升，进口零部件免税又使得公司生产成本下降，我们相信公司产品价格将保持稳中有升的趋势，公司未来盈利会有显著提高。
5、有望得到母公司优质资产注入。央企整合是一种趋势，公司是纺织机械类龙头公司，我们期待大股东中国纺织机械(集团)及大股东母公司中国恒天集团对旗下纺织机械资产的整合，进一步提升经纬纺机(财务,价值)的价值优势。

四、价值分析：
公司今日开盘股价为8.52元，自07年1月结束长期盘整之后，股价开始不断拉升，自2月下旬以来又进入一个短期盘整时期。
根据新东风价值分析模型，经纬纺机(财务,价值)的中枢价值19.2元，股价运行在机会区，考虑公司目前经营稳定，国家政策有利，行业看好，同时有望得到母公司优质资产的注入。公司股价目前处在机会区，目前被低估，具有很高投资价值。
机构对北方创业(财务,价值)的未来盈利作出了极为乐观的预测，半年内有1位分析师预测07年经纬纺机(财务,价值)平均每股收益0.40元，并呈持续上涨趋势。



六、总结：
经纬纺机(财务,价值)是我国惟一一家能够提供棉纺成套设备的纺织机械企业，产品覆盖从棉花到纱布到长布整个生产
过程，是棉纺机械行业豪无争议的龙头。产品在国内属行业高端，比同行价格高出10%左右。同国外同类产品相比技术水平相差不大，价格则只有其30%左右，性价比较高。国内市场保守估计有16％左右的市场份额，很多细分产品占有率在40%以上。
国资委大力扶持、鼓励中央企业整体上市，机械行业集团资产注入能进一步拓展公司外延式增长空间。我们认为，母公司会进行旗下纺织类资产的整合，公司有望得到母公司中国纺织机械(集团)有限公司的纺织机械类资产，实现外延式扩充和超常规发展。但是需要指出的是，目前尚无明确消息表示公司将得到母公司资产注入，也无任何方面对资产注入作出承诺。投资者可进行谨慎关注，择机介入。

资料来源：新东风 www.51value.com
07年03月30日 星期五