东风汽车－将继续保持稳定发展

东风汽车(财务,价值)主营轻型汽车、汽车发动机及其零部件、铸件的开发、设计、生产和销售。来自中国汽车工业协会的相关数据显示，2006 年全国载货汽车业的产销平均增速分别是出现下降的局面，呈现趋好的态势。

2006 年东风汽车(财务,价值)的各项应收款项为23.09 亿元，同比增加33.10%；各项应付款项高达44.74 亿元，同比增长30.50%，应付大于应收，表明整车企业还是具有较强的转嫁风险能力的。由于第四季度存在完成全年产销任务的“赶工”因素，因此存货同比增长11.49%，达17.11 亿元，其中库存商品为9.5 亿元，同比增长近20%，在产品9018 万元，同比增长超过4 倍；库存商品和在产品合计占全部存货的比重接近60%。此外公司的各项费用支出也呈快速增长态势，达到10 亿元，同比增长29.46%，增幅高于主营收入增幅，因此未来具有潜力可挖。相关财务指标分析显示，东风汽车(财务,价值)的现金还是相当充裕的，经营性现金流同比增长33.11%，但是企业的负债水平却也有进一步的提高，不过仍在合理范围，且企业的短期偿债能力依然较强。


2007 年东风汽车(财务,价值)所面临的市场环境虽然依然严峻，但是考虑到东风汽车(财务,价值)集团2007 年100 万辆汽车的产销目标，因此预计东风汽车(财务,价值)2007 年的业绩将继续保持适度增长，EPS可达0.25 元水平。

按照目前沪深两市汽车板块整车上市公司的平均水平测算东风汽车(财务,价值)的二级市场合理价格应在5.5-6.5 元/股。再考虑到东风汽车(财务,价值)的控股股东已在香港上市，在目前越来越多的赴港上市国企回归内地A股市场和国家大力鼓励国企整体上市的大环境下，在香港上市的东风汽车(财务,价值)集团“海归”已是大势所趋，而其一旦回归，势必要对目前A 股市场的相关控股公司进行必要的整合，其中就存在一定的投资机会。

资料来源：新东风 www.51value.com